听说经济数据超预期了
（文末照例有一张图总结）
大家好，我是很帅的分析师
视金钱如路虎的章闰土
今天我来给大家解读下
新鲜出炉的
经济数据
顺便看看有没有啥投资机会
这次经济数据还挺打（券商分析师们的）脸的，消费和投资都比券商预测的好不少——
*注/政府支出数据还没发布，今天就暂时不展开了。
可能也是因为比预期好，早上本来万众期待的央行降息也没出现。
央行不降息，市场自然就很失望。
所以一天下来股市跌得有点惨……
截图/雪球
接下来，我来挖挖具体的数据——
Part1
消费
前面也说了，总体来看，社会消费品零售总额（简称「社零」）的数据还是挺8错的——
1-2月份：同比+6.7%，预期+4.6%，扣除价格因素同比+4.9%。
Anyway，我们来看看几个有意思的发现呗——
要点1：消费整体增长还行
这次增长，从肉眼来看，是基本生活消费和可选消费一起在增长的。
可选消费比基本生活消费涨幅大，下面公布几个令闰土感到欣慰的成绩——
粮油食品，良；日用品，良；家电，良。
进步生，餐饮收入。
优等生，金银珠宝，应该有远程辅导老师俄乌的功劳。
呃，烟酒同比增长13.6%，也不是说要表扬，但是从历史来看，反正一分钱一分货，就还挺平衡的。
要点2：地产相关拉胯
1~2月份，建筑装潢材料和家具类同比增速都够不上社零增速，家具类更是直接干到这次社零里唯一一个负增长。
这可以和后面的房地产投资、销售数据匹配上，房地产的整个产业链需求都不太行。
不过为啥上面的家电却可以拿到良的成绩呢？
因为，该换了。
大家电的使用寿命约为8~10年，上一轮大规模的家电下乡普及在~年，经过10年之后，刚好可以光荣退休。
要点3：汽车不给力，但新能源车还行
汽车在这次社零里还是垫底了，排了倒数第二，原因咱们之前也讲过，主要还是缺芯。
根据乘联会的数据，今年1月狭义乘用车零售销量的同比增速是-3.8%，2月才回正到6.6%。
不过芯片厂商为了提高自己在新能源车市场的份额，会优先把芯片给到新能源汽车厂商，所以我们会看到，新能源车的规模以上工业的产量同比增长了.5%。
Part2
投资
接下来我们来聊聊投资。
我们一般会看的数据是全国固定资产投资，它包括三部分：
①万元及以上建设项目投资
②房地产开发投资
③农村住户固定资产投资
①和②是全面调查的数据，③是抽样调查，所以统计局公布的总额里头剔除了③。
1~2月份的全国固定资产投资（不含农户）同比增长12.2%，大超预期值5.3%。
以前我们在《投资必懂的个经济名词》里头提到过，各个分项数据里，我们最需要留意的是三大投资——
重点1：高技术制造业增长快
这里点名几个表现优异的扛把子——
电气机械和器材制造业；铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业；纺织业；计算机、通信和其他电子设备制造业；专用设备制造业。
它们在我们的高端制造业不断投入，不断摸索，助力我们的产业升级。
*注/PPI即工业生产者出厂价格指数，反应中上游的价格变化。
重点2：基础设施得看新基建
这次基础设施在地方专项债前置发行和政策不断吹暖风的情况下，整体表现还算过得去。
有两个数据值得拎出来说说——规模以上工业企业水泥产量-17.8%，固定资产投资里头的水利管理业+22.5%，冰火两重天。
水利管理还是蛮好理解的，年的洪涝灾害让地方政府重视起来，所以有了钱就往这上面怼。
水泥不行，主要还是反映传统基建不给力了。
毕竟房地产虽然很拉垮，但还是有正增速的，而基建整体还行，那么问题就出在剩下的那个传统基建身上了。
让我们重新大声朗读下两会提到的这段话——
大规模投资要是真没有了，之后还是更多利好新基建了。
重点3：房地产数据不忍直视
1~2月份的房地产开发景气度已经跌破了，目所能及的都是跌。
新开工面积同比跌12.2%，竣工面积跌9.8%。
销售面积同比跌9.6%，销售额跌19.3%。
销售额的数据有些人有点困惑：克某瑞公布的百强开发商的操盘金额，1~2月加起来明明跌了42.8%呀！为啥全国算下来只跌了19.3%？
我倒算了下，可能就是百强以外的那些开发商的销售额涨了.6%吧。
敢情大家都开始挑小品牌的开发商了？（也可能是我的算法有问题）
包括前面提到的水泥产量降了17.8%，有些人很郁闷为啥基建房地产都是增长的，水泥还会降那么多。
其实水泥产量这里统计的只是规模以上工业企业，也就是年主营业务收入2,万元及以上的工业企业。
换句话说，有可能房地产和传统基建都用上了小企业的水泥。
Anyway，房子卖得不好是实打实的，加上融资环境差，房企的到位资金同比跌17.7%。
剩下还能保持增长的只有施工面积，同比增长1.8%。
也有人困惑为啥新开工面积同比跌12.2%，施工面积还能增长。
统计局其实有解释到：新开工面积不包括「在上期开工跨入报告期继续施工的房屋建筑面积」和「上期停缓建而在本期复工的建筑面积」。
这跟保交楼也算是对应上了：不论新开工、销售有多烂，底线是存量不能烂尾，施工必须继续施。
另外，房屋主体施工到一定阶段，有利于房企申请预售和回笼预售资金，可以缓解房企资金压力，房企是有动力的。
总的来说，房企资金到位的情况恶化，使得目前看不到地产投资有可持续回升的基础。
房住不炒这把刀，从一开始就是往房企去的，所以大家要做好心理准备。
行业不会像教育一样消失，个别房企就不一定了。
Part3
净出口
文章最开始有提到，今年1~2月份的出口数据没有预期那么好。
很多人都挺担心出口的高增速无法持续。
毕竟咱现在有不少出口订单，是在疫情高峰的时候抢过来的。
那时候中国最先走出疫情的影响，抢了不少东南亚和印度的订单。
一旦疫苗接种率上来，这些订单很可能会被抢回去。
另外就是人民币在过去一段时间升值了不少，这也会让我们出口的商品失去优势——
截图/新浪财经
好在这周美联储大概率要开始加息了。
美元回流的话，人民币升值也差不多到头了。
Anyway，出口方面我们还是不要怂。
我们在疫情的时候达成了一项伟大的成就——RCEP，也就是《区域全面经济伙伴关系协定》。
有了它，咱们的外贸并不容易塌房。
这份协定是由东盟十国和中国、日本、韩国、澳大利亚、新西兰，这15个成员国一同制定的，设立的目的是大家互相减免关税，利好进出口和对外投资，有90%的产品会实行零关税。
从今年开始，这个协定就会在各国陆续生效。
这是世界最大的自贸区，它落地后，会给咱们的外贸经济加上一层buff。
一来咱们国家可以腾挪的经济势力范围变大，二来可以凭借庞大的消费市场在这个圈子里拿到比较大的话语权，还有可能率先在这里实现人民币国际化。
不过，RCEP会容易造成中低端制造业外流，所以我们也安排了中西部、东北来承接一部分中低端产业。
Part4
接下来该怎么投资
一方面，我们还是期待一下央行后续的大招吧。
这次央行没出手，可能还是因为统计局的数据太好看了，不过该出手时还是得出手的。
另一方面，也要把控好风险。
风险提示详见文末小字。
照例一张图总结一下——
P.S.美联储这两天在开议息会议了，目测大概率会加息。找天给大家分析一下美联储加息对我们的影响不晓得你们会感兴趣不，感兴趣的小伙伴点个赞呗。
「Greedisgood.」
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风险提示：Excel里的相关数据没有调平。
本文分析师/章闰土，狐狸
图片与编辑/章闰土，狐狸
Icon/freepikfromflaticon
主创/肖璟，
狐狸君raphael，曾供职于麦肯锡金融机构组，也在Google和VC打过杂。华尔街见闻、36氪、新浪财经、南方周末、Linkedin等媒体专栏作者，著有畅销书《风口上的猪》《无现金时代》。参考资料/
《年1—2月份社会消费品零售总额增长6.7%》《年2月份工业生产者出厂价格同比上涨8.8%环比上涨0.5%》《年1—2月份规模以上工业增加值增长7.5%》《统
计
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计
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