亚洲货币持续走软

亚洲多国加息日本按兵不动

亚洲货币持续走软

中国商务新闻网7月13日，韩国央行首度宣布加息50个基点；新西兰联储也在数小时后，举行议息会议宣布加息50个基点。为了应对美元指数的连续上涨和避免重蹈年的本币贬值而致外资大幅流失的覆辙，亚洲开始进入密集加息的节奏。

7月14日，新加坡金管局出台了今年的第二次意外之举，出人意料地收紧了货币政策。将汇率作为主要政策工具的新加坡金管局在声明中表示，将把新元名义有效汇率政策区间的中点调整至现行汇率水平，使本币对其他货币可以进一步升值；同日，菲律宾央行也意外将基准利率上调了75个基点。这一结果更是令人意想不到——要知道，菲律宾央行的政策制定者此前曾在公开场合淡化了大幅加息，以平息近四年来最快通胀的必要性。根据历史统计数据，75个基点的加息是该央行近22年来加息幅度最大的一次。

而仍在实施宽松货币政策的日本，其货币日元跌到了自年9月以来的新低，7月14日美元兑日元为1∶.38，而且日本央行按兵不动的表态，预期日元将继续贬值。泰国货币泰铢和日元一样，在其央行宣布没有紧急利率会议计划后，一度下跌至年10月以来的最低点，成为本月表现最差的货币。

亚洲货币今年来内卷式的贬值，令市场担心该地区经济受到美元升值、外资流失的压力。遥想亚洲金融危机真正爆发的根源是年日元贬值，导致日本银行业大幅缩减资产负债表，削减美元贷款敞口，令短短几个月内约亿美元资金逃离亚洲。专家认为，目前日本日元走弱很大程度上是其本国央行货币政策使然，一味地放松货币政策、放任日元贬值，导致日本外贸出现逆差，并产生对本地企业不利的后果。日本财务省早先公布的数据显示，日本5月贸易赤字达到2.38万亿日元，较4月亿日元的贸易逆差环比扩大超过%，而去年5月日本曾录得月度贸易盈余亿日元。与极度依赖能源进口的德国与法国类似，日本5月虽然出口额同比增长了15.8%，但是能源涨价导致进口额同比暴涨48.9%。今年5月也是日本连续第10个月录得贸易逆差。

日本出现连续贸易逆差，其企业是否能消化能源高价和消费下降的压力，要看企业技术迭代和管理效率的升级能力。在最近调查中，逾四分之三的日本企业表示，日元汇率已跌至对其业务不利的程度；近半数企业预计获利将受到打击，这对居于世界经济第三位的日本有着明显的不利影响，从而也将波及到整个亚洲地区的经济发展前景。

虽然从经济体量看，日本在全球的份额已经从亚洲金融危机时期的16.8%下降至目前的6.1%，从国际借贷（包括债券和信贷）的占比看，同期日本的权重分别从当初的15.3%和10.1%降到了目前的5.4%和2.6%；从全球商品出口市场份额看，同期日本的占比也从亚洲金融危机时期的8.8%降至了目前的3.7%。因此，综合指标显示，日元急跌在当前日本经济占比缩小的形势下，远不足以酿造出亚洲金融新危机。但全球金融市场毕竟是一个关联度较高的市场，日元还是重要的国际储备货币，因此依然不可忽视日本所具有的引发国际金融市场波动的关键能力。

目前看日本央行没有改变宽松货币政策的预期，尤其在美联储将在7月仍将起码加息75个基点的市场预测下，近期日元贬值趋势不会扭转。日元的持续暴力贬值，对亚洲地区经济以及与日本同质化竞争出口的国家带来什么影响？就直观而言，由于在国际上日本产品和中国产品存在一定的竞争性，日元贬值在对人民币汇率构成一定的贬值压力同时，对中国出口产品也构成竞争压力。韩国在日元贬值下出口也承受不少压力，日本与韩国的主要产业结构十分相似，都是以汽车、半导体、电子等为主。然而日元持续贬值，出口价格优势就比韩国明显，韩元也只好跟着贬值，7月15日，韩元汇率跌破1美元对韩元(约合人民币6.76元)，这是韩元汇率继年4月30日之后时隔13年零2个月再次跌破韩元。

虽然亚洲其他地区在收紧货币政策，但在日本央行宽松政策压力和日本持续贬值预期下，亚洲地区的其他货币走软也是意料之中，特别是欧美发达市场消费开始谨慎。为了争夺有限的消费市场份额，擅长制造业和出口型经济的亚洲地区，短期内比拼的将是价格优势和服务质量的高低，那么亚洲各国货币竞争式的疲软，仍在预期之中。

作者：路虹

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