伊利收购新西兰老牌乳企后再抛股权激励助推

《投资者网》向劲静/文

日前，内蒙古伊利实业集团股份有限公司（以下简称“伊利股份”，.SH）宣布全资子公司金港商贸控股有限公司收购新西兰WestlandCo-OperativeDairyCompanyLimited（简称“Westland”）％股权交割完成，并于当天在新西兰奥克兰举办股权交割仪式。

此次成功收购Westland，不仅是一次实力、技术、资源、市场结合的完美画作，也是伊利“乳业丝路”加速全球产业融合的重要里程碑。

为了巩固与加强行业龙头的硬实力，伊利股份随即又推出上市以来第四次股权激励计划。此次的激励对象包括在职董事、高管、核心技术（业务）骨干等人，这也是伊利股份历次股权激励中人数最多的一次。

早在年，伊利股份就提出来在年实现“五强千亿”的目标。如此看来，伊利股份通过不断加速的国际化步伐和股权激励，这都对伊利股份实现目标起着重要的助推作用。

“走出去”再添新成果

近年来，在董事长潘刚构建“全球健康生态圈”理念的引领下，伊利股份积极响应国家“一带一路”倡议，在国际舞台上动作频频。

年9月在荷兰升级欧洲创新中心，10月产品在印尼上市，11月又收购了泰国本土龙头冰淇淋企业。伊利连续两年稳居BrandFinance“全球最具价值食品品牌50强”排行榜与“全球最具价值乳品品牌10强”排行榜前三强。分析报告指出：“伊利品牌价值高达77亿美元，增速为24%。”

海外国家的文化、市场、经济差异，是中国企业“走出去”必须面临的挑战。在经济全球化的大趋势之下，伊利股份克服困难再次“出海”。

据了解，Westland已有80余年历史，是新西兰第二大乳企，其原奶供应量占新西兰原奶供应总量较大比重，旗下多款产品享有较高国际知名度，畅销全球40多个国家。数据显示，相关资料显示，截至年7月31日，Westland的资产总额万新西兰元（折合人民币为26.5亿元），资产净额万新西兰元（折合人民币为10亿元），营业收入万新西兰元（折合人民币为31亿元）。

基于本次收购交易来看，将会使得伊利股份合并报表范围发生变更，也将会给伊利带来一定的营业收入及利润贡献。由上述数据可见，Westland对伊利股份营业收入及利润的贡献力量不容小觑。此外，随之而来的品牌价值提升和投资者对伊利股份的信心增强，都将成为其实现五强千亿目标的重要推动力量。

为了加快对海外的布局和建设，伊利股份加大在新西兰的投资力度，最早是在年，伊利投资30亿元人民币在新西兰建设生产基地；年生产基地二期揭牌，伊利还投资约6.6亿新西兰元（折合人民币为29.8亿元），为大洋洲乳业建立奶粉、婴儿配方奶粉和UHT（超高温瞬时灭菌）生产线。

然而，如今伊利股份又成功收购了Westland这家已有丰富产品品类和40多个国家市场的乳企。伊利可凭借Westland原有的全球市场优势，逐渐渗透海外市场，向全球输送更高品质的产品和服务，提高品牌影响力。伊利还可以利用Westland丰富的产品品类，完善自身产品布局，拓展海外业务，提升品牌竞争力。

对于未来的长远发展，Westland的加入会为伊利创造更高的市场增量，既符合其战略发展需要，也对其长期发展和战略布局具有重要意义。伊利的整体品牌综合实力和国际影响力将因此大幅提升。

再抛股权激励计划

紧随其后，伊利股份还在8月5日公布了《年限制性股票激励计划》，根据该计划，公司拟向激励对象授予1.8亿股限制性股票，股票种类为人民币A股普通股，占本激励计划草案公告时公司总股本61亿股的3%。这是伊利股份第四次实施股权激励计划。

从伊利股份本次激励范围看，伊利股份此次限制性股权激励方案为范围最大的一次，激励对象共计人，是伊利股份历次股权激励中人数最多的一次，其中包括公司公告本计划时在公司任职的董事、高级管理人员、公司核心技术（业务）人员以及公司认为应当激励的对公司经营业绩和未来发展有直接影响的其他员工。

但从激励计划本身来看，表面上有一倍的利润空间，但事实上面对45%的个人所得税，六年50%左右的融资成本，按目前股价，实际收益率在5%以内，稍有不慎就会造成负收益。再加上目前不确定的国际国内经济形势，本次激励计划的吸引力并不是如想象的那么可观。

事实也是如此，很多人觉得风险大，资金回报率不足而没有全额认购导致有很大数量的股份被退回，潘刚又无奈的进行了强制性二次分配，只有对企业，对潘刚充满信任的管理团队积极参与进来，潘刚的目的非常明显，就是让企业目标与管理团队高度捆绑在一起，让大家明白，“只有让企业取得更好的业绩，只有股东和消费者认可，只有获得更高的股票市价，大家才真的获得高收益。”

伊利股份当前常温板块优势明显，但低温、奶粉等业务仍然处于激烈竞争之中，而康饮、奶酪等事业部又刚刚起步，人才是快消品企业之竞争力根本，股权激励有助于公司绑定核心管理骨干，助益公司在冲击更高目标时拥有更强战斗力。

为了进一步保证激励效果，本次伊利股份限制性股票激励政策也进一步突出了对核心团队的约束力：严格的“约束”考核指标既涵盖了工作业绩、工作态度和安全合规等方面进行个人综合考核，也选取了“净资产收益率”和“净利润增长率”这两个核心指标作为业绩指标。本次激励方案的业绩考核目标以年扣非净利润为基数，-年度扣非净利润增长率为8%、18%、28%、38%、48%，即CAGR8.2%。并且要求-年度净资产收益率为15%。这个目标是公司综合考虑了历史业绩、经营环境、行业状况以及公司未来的发展规划等相关因素制定的。

招商证券分析师在研究报告中称，近年来伊利股份建立或收购伊利欧洲创新中心、中美食品智慧谷、大洋洲乳业基地、泰国冰淇淋企业等，公司资本运作能力持续提升，并购速度不断加快，后续有其他并购再度落地可能。另外，外延贡献收入增量情况下，内生增长压力降低，亦有利于公司实现更有质量的增长。

东兴证券研报也指出，历史经验来看，激励为伊利股份留住了核心的团队，奠定了伊利股份今天的市场地位，此次股权激励旨在深度绑定核心管理层，尤其是此次高管的激励比例较高，更加表明了管理层对于企业的掌控力未曾减弱。伊利股份需要在下一个十年的完成新一轮腾飞，在年成为世界第一乳企，这样的规划需要当前的上下一心，乳制品行业的生产、销售、营销、上新，都需要极强的反应能力，对团队的能力要求极高。长期来看，这份激励方案是合情合理的，公司在中报业绩披露前完成股份回购，亦显示公司对19H1业绩的信心。

伊利股份的外延式发展不仅推动了企业自身的发展，也在实践中不断丰富着中国企业“走出去”的故事。未来，随着伊利股份国际化战略的不断优化，将持续推动中新乳业“资源互补、创新协同、互利共赢”，推动中国和全球乳业的繁荣发展，共建“全球健康生态圈”，向五强千亿目标同步前进。（思维财经出品）■

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