美联储降息概率急增,国产手机逆势而起

上周市场回顾

宏观动向

7月份制造业PMI略有回升，连续3个月低于50

中国7月份官方制造业采购经理指数（PMI）49.7，市场预期49.6，前值49.4；非制造业PMI53.7，市场预期54.0，前值54.2。

高格点评：7月份我国官方制造业PMI虽略有回升，但已连续第三个月低于50，内部企业盈利压力与外部中美贸易关系紧张成为了压制需求回升的主要因素。7月份，受到原油价格上涨的影响，出厂价格与原材料价格进一步背离，企业盈利压力再次上涨，从根本上抑制了企业生产的动力。未来随着中央出台和加大减税降费力度，企业盈利压力有望降低，从而修复供给。G20大阪峰会后，中美贸易关系向好，短期内新出口订单指数有所回升，但是由于近期美方再次宣布3,亿美元商品加税计划，未来企业出口预期大概率再次下滑。分企业来看，7月份中小企业与大企业的景气度分化加大，大企业PMI上升0.8个百分点，而中小企业则下滑了0.1个百分点。目前，银行体系的风险偏好明显缩减，宏观流动性补充无法对中小企业形成长期有效帮助，反而助长了大企业与短期融资，不利于我国经济的复苏与中央倡导的结构性补充流动性。

新西兰、泰国、印度央行纷纷宣布降息，美联储9月降息概率急增

上周，新西兰、泰国、印度央行将8月官方利率下调，三国降息幅度均超过市场预期。其中，新西兰将基准利率下调50个基点至1%；泰国央行宣布，将基准利率下调25个基点至1.5%；印度央行将基准利率下调35个基点至5.40%。

高格点评：从今年年初开始，降息风潮席卷全球，目前，美国、澳大利亚、韩国、俄罗斯等12家央行推出了降息措施，各国央行已经从加息周期转变为降息周期。随着全球贸易冲突加剧、地缘政治风险提升和经济放缓，未来会有更多的国家加入到降息的行列中。对于美国来说，虽然目前经济情况仍然良好，失业率维持在较低水平，但美国面临最大的风险来自与中国的贸易纠葛与全球经济减缓，从这个角度来看，在全球进入降息周期，美国降息的概率也大大提升。

要闻点评

汇率波动短期内提升家电出口竞争力，但对净利润无明显影响

根据TradedataOnline数据，年我国空调出口美国金额为31.6亿美元，占美国空调进口比例为34.8%；冰箱出口美国金额23.8亿美元，占美国冰箱进口比例为24.5%。8月5日，人民币汇率破7，短期有助于白电出口。

高格点评：目前，美元兑离岸人民币汇率报价7.，汇率的波动短期利好家电出口。但是汇率波动仅短期提升出口产品竞争力、优化出口毛利率，贬值后出口企业一般通过让利海外贸易商，稳定海外订单。此外，对于持有外币货币性资产较多企业，人民币贬值也有望产生汇兑收益、减少财务费用，对利润有一定正向影响，但持续性较弱、对净利润无明显影响。

全球手机二季度销量下滑，国产手机逆市而起

据最新发布的研究报告显示，年二季度全球智能手机出货量年同比下降3％，为3.41亿部；上半年手机销量为15亿部，同比下滑2.5%。

高格点评：从年二季度全球智能手机出货量数据来看，三星、华为、苹果、小米、OPPO占据市场份额的前五位，其中三星、华为、小米和OPPO均有不同程度的增长，苹果出货量与市场份额出现下降。从出货量排名来看，第三名苹果iPhone出货量为3,万部，市场份额从年二季度的11.8%下降至11.1%。从苹果最新财报来看，由于价格调整和以旧换新业务，苹果在中国的增长趋于稳定，但在印度和欧洲等其它主要市场仍然面临着挑战。出货量排名第四的是的小米，其全球智能手机市场份额为9%，增速与去年同期基本持平，由于二季度国内手机销量有所回暖的，但小米增速却无明显增长。反观华为，二季度销量同比增长8%至5,万部，市场份额也从年的15.5%增至17.2%，这也证明了小米在国内市场竞争压力变大。

上周公告

伯克希尔二季度表现平稳，前五大股票持仓占比69%

伯克希尔二季度收入.0亿美元，同比上涨2.2%；净利润.7亿美元，同比上涨17.2%。

高格点评：分业务看，本季度伯克希尔表现稳定，其中保险与其他业务营收为.8亿美元，同比上涨2.9%；铁路、公共事业与能源业务营收为.2亿美元，同比下滑0.7%。实体业务的稳定为伯克希尔的投资业务带来了充裕的现金流支持，截至6月30日，伯克希尔的保险浮存金账目总计为1,亿美元，较年初增长了1.6%。目前伯克希尔持有的现金、现金等价物及美国国债总计.4亿美元，较年初上涨了12.2%。权益类投资方面，伯克希尔的前五大持仓为苹果公司、美国银行、富国银行、可口可乐、美国运通，总计仓位占比为69%，保持了一贯的高集中度。据分析，较年初伯克希尔增持了苹果公司，减持了少部分美国运通、可口可乐与富国银行，美国银行仓位保持不变。

迪士尼收入稳健增长，电影《黑凤凰》一次性减值计提致净利下滑

迪士尼年三季度收入为.45亿美元，同比增长33%；净利润为19.82亿美元，同比出现大幅下滑。

高格点评：第三季度媒体网络营收67亿美元，同比增长8.8%，增长动力来自有线网络，其营收环比增长24%至45亿美元，同比增长了24%；第三季度主题公园与度假区营收66亿美元，同比增长了7%。在本季度，迪士尼费用部分支出为2.07亿美元，其中大部分来自与21世纪福克斯整合有关的遣散费，以及《黑凤凰》表现不佳所产生一次性减值计提。关于即将出炉的Disney+计划，公司表示美国消费者将能够以每个月12.99美元的价格订阅Disney+、ESPN+和Hulu，在未来1-2年内，流媒体业务会增强公司收入，但由于初期投资力度较大会对公司的现金流与财务费用产生负面影响。

CVS二季度收入增长，药房收入仍为主要增长动力

CVS二季度收入为.31亿美元，同比增长35.2%；净利润为19.31亿美元，同比增长.4%。

高格点评：CVS二季度收入增长主要是由公司于年11月28日收购的Aetna保险公司，以及制药服务和零售业务领域的药量和品牌价格上涨推动的。细分收入来看，二季度药剂服务收入.42亿元，同比增长4.8%；零售部分收入为.5亿美元，同比增长3.7%；医疗福利收入为.03亿美元。费用部分，营业费用出现同比增加是由于Aetna收购的影响，由于与Aetna收购相关的无形摊销增加与收购相关的整合成本增加。

Lyft二季度收入高速增长，净亏损幅度扩大

Lyft二季度收入为8.67亿美元，同比增长72%；净亏损为6.44亿美元，同比亏损扩大。

高格点评：第二季度净亏损包括2.97亿美元基于股票的薪酬和相关工资税支出，以及1.41亿美元与监管机构因历史时期而要求的保险责任变更有关。报告期内，Lyft活跃司机有2,万，同比大幅增长41%。同时，Lyft上调业绩指引，预期三季度收入在1.95亿美元到2.1亿美元之间，财年收入在34.7亿美元到35亿美元之间。

万豪二季度利润下降，宣布进军一价全包度假市场

万豪年第二季度总收入为53亿美元，同比减少2%；净利润为2.32亿美元，同比下降65%；第二季度调整后净利润为5.25亿美元，同比下降15%。

高格点评：本季度万豪净利润出现大幅下降的主要原因是去年同期出售资产获得了大量利得，但除此之外，成本及管理、营销费用的上升也是导致净利下降的重要原因。第二季度万豪全球可比RevPAR（每间可销售客房收入）为.16美元，同比上升1.2%，ADR（客房收入/实际售出客房数量）为.23美元，同比上升1.3%，但入住率则下滑了0.1个百分点。从分地区收入来看，收入占比最高的北美地区收入利润双双下滑。万豪本周还宣布将进军一价全包式度假酒店的消息。目前，集团已与开发商签订了管理合同，于加勒比海地区旅游胜地建造五个一价全包式度假村，预计于2-5年之间开始运营。

Booking公布二季报，营收净利双双增长

Booking二季度收入38.5亿美元，同比增长8.8%；净利润9.8亿元，同比增长0.1%。

高格点评：Booking二季度保持了良好的增长，旅行总预定量达到亿美元，同比增长5%，预订间夜量达到2.13亿，同比增长了12%。从收入看，Booking的代理模式收入26.1亿美元，同比增长了1.5%，批发模式收入9.7亿美元，同比增长了35%。管理层预计今年全年Booking将维持稳定增长，收入增速约为2-4%，净利润约为18.25亿-18.65亿美元。

本周财报预告

8月12日（周一）：腾讯音乐

8月13日（周二）：舜宇光学、欢聚时代、虎牙直播

8月14日（周三）：腾讯控股、香港交易所、瑞幸咖啡

8月15日（周四）：阿里巴巴、英伟达

伯克希尔、Booking、Lyft等上市公司已入选高格证券精选公司，投资人可以在高格证券app买入公司股票，并体验优买计划、收益增长计划等创新产品，让投资更加简单快乐。还没有体验高格证券的朋友们，快来开启不一样的价值投资之旅吧。

转载请注明：http://www.abuoumao.com/hyfw/3318.html