航空运输行业研究曙光乍现,需求复苏助推修

(报告出品方/作者:东莞证券,黄秀瑜)

1.全球新冠疫情现好转迹象

1.1国内疫情防控稳定,海外新增确诊现拐点

年以来,新冠疫情在全球范围快速扩散,截至年3月20日,全球已有多个国家和地区出现新冠肺炎疫情,全球确诊病例达1.23亿人。新冠疫情爆发以来,年全球新增病例数维持上升趋势,年3月20日当周全球单新增超万例。而国内疫情在2月中旬达到高峰之后,随着国内防疫防控得当,情况明显好转。

1.2全球新冠疫苗产能有望加速释放

根据WHO,全球在研新冠疫苗共计支,其中79支处于临床阶段。目前已有8支疫苗上市,其中4支来自中国,其余分别来自美、德、英、俄。截至年3月5日,有4支疫苗已进入临床Ⅳ期,分别来自科兴中维、阿斯利康、莫德纳和辉瑞;另外,有12支已处于临床Ⅲ期,4支处于临床Ⅱ/Ⅲ期,6支处于临床Ⅱ期,25支处于临床Ⅰ/Ⅱ期,28支处于临床Ⅰ期。根据各公司公布的数据,年全球新冠疫苗产能有望超过亿剂。

1.3全球新冠疫苗接种持续推进

截至年3月17日,接种新冠疫苗总量排名前十国家中以欧美发达国家为主。美国是全球新冠疫苗接种总量最大的国家,达.8万剂次,中国已累计接种疫苗万剂次,其次为英国、德国和以色列等国。以色列是目前接种率最高的国家,其次是阿联酋和智利等。

截至年2月底,很多国家都批准使用了中国疫苗,一些国家的领导人带头接种了中国疫苗,领导人率先接种疫苗对鼓舞群众接种疫苗有巨大作用,该国接种疫苗人数和接种率有望迅速提升。

2.新冠疫情好转将推动跨境航空客运复苏

2.1新冠疫情时期民航客流量大幅下降

过去一年在疫情的阴霾下航空出行受到严重制约,客运量从年的6.24亿人次下降至年的4.18亿人次,同比下降36.71%。

根据民航局数据,年第四季度,中国民航运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量分别恢复至上年同期的76.3%、84.2%、95.8%,其中国内航线运输恢复至94.5%。全年完成运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量.5亿吨公里、4.18亿人、.6万吨,相当于年的61.7%、63.3%、89.8%。年2月民航客运量迎来疫情以来首个月度正增长,同比大幅增长%。

从年1月疫情爆发以来,国内主要机场的国际旅客吞吐量急剧减少,3月开始,海外国家疫情持续发酵,导致境外出游需求急剧下降,国际旅客月吞吐量进一步下降。截至年2月,国际旅客吞吐量仍维持在非常低的水平。

从国际市场来看,各大航线的客座率仍较低,年1月,只有非洲航线、欧洲航线和拉美航线的客座率在50%以上。年2月,6家航司的客座率环比均有所降低,只有中国国航的国际航线客座率从38.7%环比提高到41.6%。

2.2非典后跨境航空复苏类比演绎

2年11月非典疫情于广东爆发之后,机场国际客流量受到明显影响。3年6月,首都国际机场的国际及港澳航班数和客流量急剧下降,但是随着非典疫情在3年7月后基本结束,国际航班数和客流量迅速好转,3年8月基本恢复到非典疫情爆发前的水平。

非典疫情出现初期,航空指数和东方航空股价均快速下跌。在3年8月卫生部宣布中国非典疫情零病例后,航运指数和东方航空股价短期内仍没有明显起色。直至3年11月,航空指数和东方航空股价开始了上行趋势。

2.3国内航空出行恢复快于国际出行

2.3.1国内旅游出行需求迅速恢复,短期国际旅游出行意愿仍较低

年2月,中国民航客运量从1月的万人次降至万人次,其中,国内航线约万人次,国际航线约万人次。从年3月开始,国内航线客运量逐渐回升,但时值国外疫情爆发,国际航线客运量进一步下降。截至年12月,国内航线客运量约万人次,恢复到年12月90.8%的水平,复苏情况较好,国际航线客运量为16.3万人次,仅恢复到年12月2.6%的水平,国际出行维持低迷。

根据携程的《中国旅行口碑榜飞行数据大报告》,年民航客运量中商务客占比40.48%,旅行客占比37.52%,求学客占比4.1%,商务客和旅行客占客运量约80%,是航空出行的主力军。

根据CAPSE(民航旅客服务测评),旅客出行意愿指数TWI(TravelWillingnessIndex),是指在一段周期内(月度、年度等),调研旅客的出行目的和预计出行次数区间,通过类区间算术平均值的方式,计算出旅客在一段周期内的出行意愿指数,出行意愿指数越高,说明旅客计划出行的频次越高。

年3月旅客TWI为2.04,环比2月份提升35%,同比年3月份提升%,表明春节后旅客国内出行意愿迅速恢复,商务出行意愿和旅游出行意愿的大幅提升是3月份旅客出行意愿快速恢复的根因,北京和上海是旅客商务出行首选目的地。TWI与国内民航客运量趋势接近,通过TWI能够较准确判断国内民航旅客出行量趋势。

3月旅游出行意愿指数TWI-L(是指旅客旅游出行TWI)环比提升57%,同比提升%。三亚是旅客旅游出行首选目的地,同时,成都仍是旅游出行主要目的地。3月国际出行意愿指数TWI-I(指国内旅客去往国际及港澳台地区出行TWI)为0.05,与1月持平,3月份旅客国际出行意愿仅占旅客总体出行意愿的2.6%,旅客国际出行意愿持续低迷。

北京3月12日宣布,自年3月16日零时起,国内低风险地区人员进返京不再需要持抵京前7日内核酸检测阴性证明,抵京后不再实行14天健康监测,满7天、满14天不再进行核酸检测,持健康通行码“绿码”,在测温正常且做好个人防护的前提下可自由有序进返京。因此,与北京相关的机票、火车票搜索量、预订量大幅上升。根据去哪儿数据,清明小长假机票搜索量较政策公布前一日增长3倍,五一长假机票搜索量增长1.2倍,五一假期机票预订量已经超年。

随着国内疫情的缓解,北京取消核酸检测证明将刺激出行需求,旅游出行也有望迎大幅增长。目前国内游快速复苏,主要受因为春节前响应“就地过年”的号召影响,返乡、旅游等出行需求都延期释放。另外,春节后初期为旅游淡季,许多超低价机票和超低价酒店套房也大大刺激了旅客的消费欲望。

2.3.2国内商务出行将较快修复,境外商旅市场尚未复苏

年全球商旅支出1.45万亿美元,同比增长2.8%。中国是全球最大的商务旅行市场,-年,中国差旅支出平均增长10.2%,年中国商旅支出达到亿美元。年疫情爆发以来,很多企业已经适应了远程办公或线上线下结合的办公模式,商旅市场受到较为严重的冲击,全球差旅支出预计可能出现大幅负增长。

根据携程商旅,对于疫情过后企业差旅的发展预期,82%的企业持看好和积极乐观的态度,差旅负责人表示,疫情对企业差旅业务的影响只是暂时的,差旅业务并没有停滞,只是暂缓。大多数企业预计会在疫情过后1-3个月内恢复正常。目前中国疫情控制形势较好,国内商旅出行需求有望迎来较快修复。

总体来看,根据携程商旅,截至3月6日,有出行目的的旅客更多是返回工作地参加工作和商务出差。随着时间推移,返回工作地的旅客越来越少,商务出差人士占比将不断增加。

根据CAPSE,3月商务出行意愿和旅游出行意愿均大幅提升,商务出行意愿指数TWI-B(指旅客商务出行TWI)环比提升60%,同比提升%,从旅客商务出行的意向城市来看,北京和上海是3月份旅客商务出行首选目的地,广州、成都和深圳是旅客3月份商务出行主要目的地。

商旅是企业业务交流的刚需,虽然目前全球疫情尚未得到有效控制,境外商旅市场仍有待复苏,但是国内商旅市场,在常态化疫情防控下已经得到明显恢复,部分旅游平台的国内商旅市场的订单量同比大幅增长,预计年国内商旅需求随着疫苗接种的推广会得到进一步的恢复。

2.3.3留学需求有望最先提振国际出行

-年,中国出国留学人数保持增长态势,年出国留学人数达到70.35万人。航企的境外机票收入来源主要是商务出行和旅游出行,但是因为海外疫情仍然较为严峻,目前商务和旅游的境外出行需求仍非常低,境外游转境内游是当下主流的旅游出行方式,商务旅行也是国内情况恢复较好。从留学方面来看,预计留学需求是最先提振国际出行的一环。

以英国留学情况来看,根据UCAS发布的《英国大学申请季中期报告》,截止至年1月,申请英国本科的人数达到了,人,相较去年同期增长了8.45%,创下了申请周期的新纪录。

疫情以来,出国留学需求非但没有下降,反而申请人数还创下新纪录,申请年入学英国本科的中国大陆学生人数创历史新高,达到破纪录的25,人,比前一年大涨21%,体现出疫情对于留学需求的影响不大。因为目前国外学校普遍采用线上授课方式,只要学生在宿舍按时上课,并不会影响正常的学业进修。

根据QS年7月的报告,68%的潜在留学生表示疫情影响了自己的留学计划,其中57%的人打算推迟到明年入学,13%的学生打算换其他国家学习,只有4%的学生表示当前已放弃出国留学的计划。

根据QS年5月到11月的每月调查情况,因疫情原因,选择年入学的学生比例逐渐上升,截至年11月,有67%的学生认为,年是他们的理想入学时间。选择年入学的学生比例从5月开始下降,一方面是因为当时部分学生已经入学,二是因为有不少原本计划在年留学的学生改为年入学。另外,有30%的国际生希望回到学校的最佳时间是年1月,这是最多国际生希望回学校的时间,其次是年8月,可以看出有更多国际生希望更早的回到学校。

根据QS年9-11月的每月调查情况,大学开放线下授课是学生考虑是否愿意出国留学的最大因素,45%的准国际学生认为只有在校园开放和恢复面授课后,才能安心出国留学。另外,疫苗的研发和接种是也是重要影响因素之一,有42%的受访者表示,只要疫苗研制成功并可接种,就会出国学习。

2.4跨境旅游复苏渐行渐近

2.4.1主要国家放开入境限制与政策推动刺激旅游复苏

泰国自去年10月1日起,尝试对外国旅游者开放普吉岛。中国、韩国、美国和巴西、澳大利亚、加拿大等去年于9-10月份放开入境限制。菲律宾和日本同时于11月1日起放开入境限制。

T20国家采取了一系列政策和措施积极促进经济和旅游业的复苏,从年5月下旬开始,T20国家出台的政策和措施主要包括旅游针对性措施、旅游复苏专项计划,资金支持、财政政策、货币政策、稳岗就业等。

美国、中国等11个国家出台了旅游针对性措施,西班牙、加拿大、泰国3个国家出台了旅游复苏专项计划。在宏观经济政策调控方面,中国、日本和韩国通过资金支持、财政政策、货币政策和稳岗就业政策促进旅游业复苏,并出台旅游针对性措施,政策支持度最强。德国、加拿大、巴西、泰国、奥地利、俄罗斯、韩国等7个国家运用了其中的三项政策促进旅游业复苏,美国、英国等8个国家运用了两项政策促进经济和旅游业的复苏与发展,支持力度适中;印度仅采取了财政政策促进经济和旅游复苏,政策支持力度最弱。

2.4.2疫苗护照助力国际旅游业复苏

年以来,国外开始出现了“疫苗护照”,冰岛1月26号签发了全球第一批“疫苗护照”根据冰岛卫生局,已经接种过新冠疫苗的冰岛居民,可以凭借接种疫苗的电子证明书,到欧洲其他国家免隔离旅游。马来西亚、西班牙、新西兰、丹麦、瑞典等国也陆续商讨、开发疫苗护照。

假设疫苗护照得到广泛认可,该证明可以为旅客在疫情下的出行提供极大的便利,人们将无需查询各个国家不同的防疫措施、依规定准备各种不同的健康证明、甚至可以免除核酸检测与隔离,这有望使促进跨国旅行“正常化”。出境旅游的手续繁琐、防疫措施复杂、隔离时间长等是阻碍人们境外出行的重要因素,极大的打击了境外出行的需求。为了拉动旅游业带动本国经济,各国陆续开始研究推出疫苗护照,这对于吸引境外游客有明显的推动作用。

3月17日,欧盟委员会正式提出建立“绿色数字证书”制度,也就是“疫苗护照”,但该提案必须得到欧盟成员国和欧洲议会的批准才能通过,而且其落实仍取决于各成员国。希腊、塞浦路斯和西班牙力推电子疫苗护照,但法国和德国则显得较为谨慎,因此目前欧盟整体尚未就其使用规范达成共识。

东亚和东南亚方面,泰国、韩国、新加坡等国也打算或已经启用“疫苗护照”,以此放松入境限制、促进人员流通。韩国政府已开始商议“疫苗护照”相关事宜,新加坡正同有意愿的国家商讨相互承认新冠疫苗接种证明,泰国方面也将考虑对持有他国签发“疫苗护照”的旅客,免除强制隔离入境限制。

3月8日,中国版“国际旅行健康证明”

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