2022年汇市展望商品货币走势或出现严重
年，全球经济在经历了深度衰退后开始复苏。现在正接近一个微妙关口，即如何从后疫情时代的经济重启阶段过渡到更加正常化的增长阶段。在最近一系列全球央行会议上，政策制定者淡化了奥密克戎变体带来的经济风险，而倾向于采取措施遏制通胀。奥密克戎的出现使得疫情的不确定性增加，但是通胀压力的持续上升，使得各国央行不得不继续边际收紧货币政策，少数央行已经多次加息。主要货币与商品价值正相关的国家，由于经济状况各不相同，央行也选择了不同的货币政策来应对。
由于生活成本飙升至10年新高，新西兰联储连续两个月加息。作为新冠疫情爆发后首批收紧政策的央行之一，新西兰联储的加息节奏可谓激进。10月初，新西兰联储宣布调涨现金利率25个基点至0.5%，实现新西兰七年来的首次加息。相距不到两个月，新西兰联储宣布再次加息25个基点，以此遏制国内通胀的压力。澳储行放弃了收益率曲线目标后，继续维持政策不变，并继续执行每周40亿美元的政府债券购买计划。澳储行此前一直坚持在年前不会加息的立场。澳储行表示，在看到薪资增长更为强劲之前不考虑加息。加拿大央行曾先于美联储宣布结束QE。在加拿大央行看来，加拿大经济仍然需要相当大的货币政策支持，奥密克戎变异株“注入了新的不确定性”，并不急于加息。
澳储行对未来前景保持乐观
年，澳元兑美元下跌5.73%。年内，澳元兑美元运行于点左右的区间，汇价最高触及0.，最低跌至0.，最终报收于0.一线。由于市场预期澳储行将实现利率“正常化”，预计澳元兑美元将在年上涨，12月末涨至0.78-0.80区间。
图：年澳元兑美元日K线图
不过，对于澳大利亚储备银行(RBA)年首次政策会议将采取什么行动，经济学家的分歧很大，而奥密克戎病毒的蔓延加剧了这种不确定性。彭博调查显示，14位经济学家中有8位预计澳储行将在年2月1日的会议上宣布缩减资产购买(QE)。包括西太平洋银行(Westpac)在内的6个机构的经济学家预计将逐步削减目前每周40亿澳元购买量，并在5月结束本轮QE。
年12月末，澳储行公布的货币政策会议纪要对经济前景持乐观态度。澳储行乐观地认为，奥密克戎的扩散不会破坏正在进行的经济复苏，并表示如果经济活动数据保持乐观，澳储行可以选择提前结束量化宽松。12月会议纪要显示，澳储行利率委员会仍致力于将利率保持在0.1％的超低水平，但鉴于经济回升，正在考虑如何以及何时结束每周40亿澳元（28.4亿美元）的债券购买计划。澳储行将在年2月份的会议上考虑的选项包括将购债行动延长至5月份，金额不变或减少，或者在2月份完全结束购债，这一决定将取决于经济的表现，其中就业、通胀和支出方面的数据尤为重要。澳储行此前一直坚持在年前不会加息的立场，但这一次并没有再次重申，可以解读是为接下来的政策留空间，也是一处微妙的变化。
澳洲国民银行（NAB）的经济业务主管认为，澳储行将在2月结束QE。因为，澳大利亚失业率已经降到了4.6％，而美联储准计划在3月前结束QE。
市场预计，澳储行最早会在年就开始行动，因就业和通胀目标可能会比此前预期更早实现，虽然凸显出投资者和政策制定者之间的脱节明显，但近期公布的部分经济和就业相关数据都支持更早加息的可能性。
澳大利亚第三季度GDP表现优于预期，录得1.9%的下滑，虽然是有记录以来第三大季度收缩幅度，但表明东海岸长期封锁的影响没有人们担心的那么严重。而且基于疫情期间政府补助下的居民储蓄大幅增加，持续上涨的房价增加了潜在的消费力，有望成为接下来提振经济的动力。澳大利亚11月份的招聘广告指数录得了年金融危机爆发前以来的最高水平，职位空缺也出现飙升，比疫情前的水平高出44.2%，就业市场如果持续吃紧，工资增长将很快面临上行压力。澳储行的目标是失业率从目前的5.2%降至4%，以刺激工资上涨，并帮助通胀“可持续地”回到2-3%区间目标中位。
年，澳储行货币政策也将和其他主要央行一样会受到美联储货币政策调整的影响。预计，在美联储结束购债之时，澳储行必然会跟进行动，重新评估政府债券购买计划并可能直接削减购买规模。有机构分析表示，并不排除在澳储行在第一季度宣布结束QE。2月中旬揭晓前，澳大利亚各项经济数据指标将会提供指引。
近两年的疫情让澳大利亚经济陷入萧条，现在大解封以后，各行各业经济都在快速恢复，根据预测，年留学生和技术移民大批返澳后，经济发展会增速。对于经济恢复速度究竟有多快，据澳大利亚联邦银行给出了全新预测：年澳大利亚的经济增长的速度将会是正常水平的两倍。
澳大利亚联邦银行表示，目前阶段，澳大利亚经济处于良好状态。年经济增长率可能达到4.4%，预计年将再增长5.1%。正常情况下，澳大利亚经济增长率大概在2.5%左右，而年的预测是5.1%，是正常情况的两倍还多。
除了澳储行货币政策，以及澳大利亚经济复苏进程。另外一个关键的不确定性可能是年5月举行的澳大利亚联邦选举结果。
澳大利亚民意调查机构Newspoll最新民调显示，工党将在即将到来的联邦议会选举中获胜，这对澳大利亚总理莫里森是一个坏消息，其领导的自由党将遭遇惨败。根据Newspoll民调，工党的优势有所增加，将从自由党-国家党联盟政府中赢得更多席位，从9席增加到12席。这一结果将使工党获得超过80个席位的多数席位。
利差将成为新西兰元汇率的主要驱动因素
年，新西兰元兑美元下跌4.86%。年内，新西兰元兑美元汇价最高触及0.，最低跌至0.，最终报收于0.一线。市场预计，年新西兰元兑美元将走高。新西兰元兑美元在短期内仍容易受到周期性避险情绪的影响，至少是在奥密克戎变异株的前景未明之前。市场认为，新西兰基本面依然强劲，逐步重开边境、以及工资上涨对家庭支出的提振，应该会在年引导新西兰经济走上可持续增长的道路。
图：年新西兰元兑美元日K线图
作为新冠疫情爆发后首批收紧政策的主要央行之一，新西兰联储的加息节奏可谓激进。年10月，新西兰联储宣布加息25个基点至0.5%，实现新西兰七年来的首次加息。11月末，新西兰央行宣布再次加息25个基点至0.75%，以此遏制国内通胀的压力。
新西兰联储在10月加息后表示，货币刺激措施将进一步减少。除了通胀，对金融稳定的担忧是新西兰联储采取加息行动的另一个原因。声明中关于住房的措辞非常直接，即使新西兰联储不以房价为目标，他们也可以在冷却需求方面发挥作用。此前，有数据显示，新西兰的房价增幅达到了全球榜首。年疫情暴发以来，新西兰年度房价涨幅世界排名第二。
加息标志着新西兰联储紧缩周期的开始，这轮紧缩周期本应在8月开始，但由于新西兰的德尔塔疫情的冲击和随后的封锁而被推迟。
11月末，新西兰联储再度加息后发表声明称，预计年将加息至2%，预计年3月官方现金利率为0.94%（此前预计为0.86%），预计年12月官方现金利率为2.61%。新西兰联储表示，委员会注意到，随着时间的推移，预计将进一步取消货币政策刺激。最近奥克兰出现封锁和限制导致经济活动急剧收缩，预计需要逐步加息，同时将逐渐减少大规模资产购买（LSAP）的资产持有量。如果经济如预期般发展，官方现金利率（OCR）可能需要高于中性利率。家庭债务水平高企，以及未来几个月大量固定利率抵押贷款的重新定价，可能会增加消费者支出对加息的敏感性。
机构分析称，新西兰联储在两个月内第二次加息，并暗示需要以比此前预期更快的速度收紧政策以遏制通胀。随着政策制定者开始改变认为疫情期间供应链中断导致的通胀加速只是暂时现象的观点，新西兰联储走在了全球退出刺激措施的前沿。在新西兰，由于劳动力短缺开始推高工资，物价压力正变得更加广泛和持久。新西兰联储预计，年第四季度的通胀率将达到5.7%的峰值，预计总体CPI通胀率在短期内将超过5%，然后在未来两年回到2%的中值。经济数据显示新西兰经济表现持续保持在当前潜力之上。
另有市场分析认为，目前新西兰整体的经济状况已经达成后疫情时代复苏的状态，甚至是出现了经济过热，政策也达到从支持到正常化的条件。新西兰接连加息的背景，是其国内的通胀率已经超出预期，甚至升至十年来最高水平。据新西兰统计局公布的数据，第三季度CPI同比涨幅从第二季度的3.3%升至4.9%，高于经济学家所预测的4.2%。为了将通胀率维持在1-3%目标区间，新西兰央行才选择上调官方现金利率。
新西兰联储加息没能提振新西兰元汇率。这一点反映在了交易员对利率押注的放松上，交易员押注年的隐含收益率从利率决议公布前的1.79%跌至1.60%。不过，在年下半年之前，新西兰和其他重要经济体国债利差不断扩大，将支撑新西兰元的走势。新西兰联储是首批开始货币政策正常化的主要央行之一，最初对新西兰元有一定的支撑，但高回报和紧缩政策最终将阻碍经济活动，预估新西兰联储将继续调高现金利率直至年。因此，利差将成为新西兰元汇率的主要驱动因素。
加央行货币政策和大宗商品价格对加元构成支撑
年，美元兑加元下跌0.66%。年内，美元兑加元汇价最高触及1.，最低跌至1.，最终报收于1.一线。年，加元成为主要商品货币中唯一上涨的币种。市场预计，年加拿大央行将加息5次，但“鹰派意外”的门槛似乎很高。因为全球经济复苏，而加拿大央行领先于美联储的政策，另有大宗商品价格对加元构成支撑，即使美元在未来一年进一步小幅走强，加元仍会稍强于美元。
图：年加元兑美元日K线图
年，加拿大央行维持基准利率在0.25%的有效下限不变。10月，加拿大央行宣布彻底结束QE量宽买债，并将加息预期提前至最早年二季度。加拿大央行称，结束QE后会进入再投资阶段，期间仅购买足够多的加拿大政府债券来替代已经到期的持债，保持对加拿大国债的总体持有量大致不变，而不再印发新钱“放水”来净购买新债。
加拿大央行表示，在春季疲软之后，“强劲”的经济增长已经恢复，最近几个月强劲的就业增长大大减少了疫情对工作者非常不均衡的影响。尽管制造业投入短缺、运输瓶颈、就业岗位与合适的工人匹配困难，正在限制经济产能，这些供应瓶颈的影响和持续性难以量化，但衡量实际产出与潜在产能之间差异的产出缺口可能比7月政策会议时预期更窄，强劲的消费和商业投资，以及伴随美国经济复苏出现的出口反弹将支撑需求。
加拿大央行在年最后一次利率会议后宣布按兵不动。加拿大央行声明称，预计产出缺口将在年中期缩小，加拿大经济仍然需要相当大的货币政策支持，奥密克戎变异株“注入了新的不确定性”。并表示，供应瓶颈继续阻碍加拿大的非商品出口、商业投资，密切
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