投资早参延续震荡调整格局谨慎双创调

盘面解读

周五，A股弱势整理，病毒防治概念股全线回调，锂电池产业链再度走强。上证指数收跌0.24%报.32点，创业板指跌1.18%。两市成交额超1.2万亿元，连续13个交易日达到万亿规模；北向资金实际净卖出4.74亿元。本周，上证指数累计涨1.79%，深证成指涨2.45%，创业板指涨1.47%。盘面上，收涨个股只，收跌个股只，稀土永磁、有色金属、化工等涨幅居前，CRO、医药生物、医疗器械、农业等跌幅居前。近日短线资金的风险偏好有所下降，板块间个股节奏轮动加快，急涨急跌的特征明显。

财经要闻

1、中国外贸进出口总值连续14个月保持同比正增长，外贸持续向好。据海关统计，今年前7个月，中国进出口总值21.34万亿元人民币，同比增长24.5%。其中，出口11.66万亿元，增长24.5%；进口9.68万亿元，增长24.4%；贸易顺差1.98万亿元，增加24.8%。按美元计价，前7个月我国进出口总值3.3万亿美元，同比增长35.1%。其中，出口1.8万亿美元，增长35.2%；进口1.5万亿美元，增长34.9%；贸易顺差.2亿美元，增加36.5%。

2、各地发展氢能的热情高涨；去年9月份我国公布燃料电池汽车扶持政策后，各地发展氢能的热情高涨，至今已有20多个省份、40多个地级市发布氢能规划，规划的产业规模达上万亿元，已建成30多个氢能产业园区。目前来看，规划的燃料电池、车、站的数量远超市场容量，产业趋同、产能过剩的风险加大。

3、创业板IPO发行承销拟推出新规，剑指市场实践中出现的部分网下投资者重策略轻研究、为博入围“抱团报价”，干扰发行秩序等新情况、新问题。证监会自8月6日起就修改《创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定》部分条款向社会公开征求意见。此次修改的总体思路是平衡好发行人、承销机构、报价机构和投资者之间的利益关系，兼顾发行承销过程的公平性与效率。

4、今年2月份以来，全国猪肉批发价平均价格连续下跌，不少养猪企业及养殖户因为猪肉价格下跌而出现亏损。为了巩固生猪产能恢复成果，防止产能大幅波动，促进生猪产业持续健康发展，农业农村部、国家发展改革委、财政部、生态环境部、商务部、银保监会等六部门日前联合印发《关于促进生猪产业持续健康发展的意见》。

海外市场动态

1、美股收盘涨跌不一，道指涨0.41%，标普指数涨0.17%，均刷新历史新高，纳指跌0.4%。高盛涨超3%，摩根大通涨近3%，领涨道指。科技股下挫，特斯拉跌超2%，亚马逊跌近1%。电动汽车股图森未来跌近10%。开心汽车涨近90%，公司此前宣布将建立新能源汽车业务。本周，美股集体上涨，道指涨0.78%，标普指数涨0.94%，纳指涨1.11%。

2、欧股集体收涨，德国DAX指数涨0.11%报.45点，法国CAC40指数涨0.53%报.96点，英国富时指数涨0.04%报.95点。本周，欧股集体上涨，德国DAX指数涨1.4%，法国CAC40指数涨3.09%，英国富时指数涨1.29%，意大利富时MIB指数涨2.51%。

3、亚太主要股指多数上涨，日经指数涨0.33%报.04点，本周累计上涨1.97%；澳洲标普指数涨0.36%，报.40点，周涨1.97%；新西兰NZX50指数涨0.12%，报点，周涨1.39%；韩国综合指数跌0.18%，报.36点，周涨2.12%。

4、COMEX黄金期货收跌2.51%报.5美元/盎司，周跌2.96%，录得两个月来的最大周跌幅。COMEX白银期货收跌3.8%报24.33美元/盎司，周跌4.76%。非农就业数据好于预期，美元指数与美债收益率攀升施压金价。

5、国际油价全线走低，美油9月合约跌1.82%报67.83美元/桶，周跌8.28%，创去年10月份以来最大单周跌幅；布油10月合约跌1.12%报70.49美元/桶，周跌6.52%。非农就业远超预期，美元创七周来最大涨幅，打击大宗商品价格。

6、伦敦基本金属多数下跌，LME铜跌0.23%报美元/吨，LME锌跌1.25%报.5美元/吨，LME镍跌1.35%报美元/吨，LME铝跌0.17%报.5美元/吨，LME锡涨0.27%报美元/吨，LME铅跌3.39%报美元/吨。本周，LME铜跌2.65%，LME锌跌1.21%，LME镍跌1.75%，LME铝跌0.25%，LME锡涨0.2%，LME铅跌4.2%。

7、欧债收益率全线大涨，英国10年期国债收益率涨8.6个基点报0.%；法国10年期国债收益率涨4个基点，报-0.%；德国10年期国债收益率涨4.3个基点，报-0.%；意大利10年期国债收益率涨3.8个基点，报0.%；西班牙10年期国债收益率涨3.5个基点，报0.%；葡萄牙10年期国债收益率涨2.8个基点，报0.%。

8、美债收益率集体上涨，因美国就业报告强劲；2年期美债收益率涨1个基点报0.%，3年期美债收益率涨2.9个基点报0.%，5年期美债收益率涨4.3个基点报0.%，10年期美债收益率涨7.2个基点报1.%，创三周以来新高；30年期美债收益率涨8.4个基点报1.%。

9、纽约尾盘，美元指数涨0.55%报92.，周涨0.74%，创七周以来最大涨幅。非美货币全线下跌，欧元兑美元跌0.61%报1.，英镑兑美元跌0.4%报1.，澳元兑美元跌0.63%报0.，美元兑日元涨0.4%报.，美元兑加元涨0.46%报1.，美元兑瑞郎涨0.9%报0.，离岸人民币兑美元跌个基点报6.，本周累计跌个基点。

机构策略

1、中信证券：风格平衡开启，切换尚需时间

当下A股市场风格平衡的过程已经开启，但基本面因素制约下风格的切换仍需等待至三季度末。因此在当下我们依旧建议成长制造和价值消费保持均衡配置。建议成长制造板块里从高位的赛道转向相对低位的赛道，如未来中报业绩催化的军工以及基本面迎来拐点的5G、通信设备、汽车零部件。同时可以逐步布局部分高景气且前期因资金和情绪面因素导致回调的消费和医药细分行业，如汽车、服务机器人、服装、珠宝饰品、啤酒、次高端白酒、医美、CXO、疫苗、制药设备和医疗服务等。

2、国君策略：卸下包袱，再次起跑

从历史复盘来看，科技成长行情结束的标志在于自身盈利周期被破坏或流动性预期环境的变化。往后看一方面科技成长的景气周期仍持续向上，二季度业绩预告展现的高景气有望持续；另一方面下半年稳增长压力下宽松难以逆转，流动性预期环境仍对科技成长友好。故当前科技成长随行情走高波动放大在所难免，但绝未到结束之时。此外科技成长筹码结构趋于集中的问题值得引起重视，拥挤的交易也在倒逼我们寻找其他好的方向。科技成长之外，盈利估值性价比极佳的周期成长品种以及向下无空间的券商等均值得

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