会员观市近期港币走势回顾与展望

交通银行金融商场部李晓明

夜色渐蓝，月牙一弯，勾画起维港两岸的交织幻想。山海之间，芳菲溢彩，穿越百年的天星小轮，发端新一程的启碇扬帆。

一、即期商场往年三月下旬以来，港币汇率发端逐步走强，四月起踯躅在7.75的强方兑换程度左近。

美联储宽钱币战术和美元指数走弱是本轮港币飞腾的启动要素之一。三月中旬，为应对美元滚动性险情，美联储繁茂采纳多种宽松战术方法，港币和美元利率响应走阔，三个月HIBOR和LIBOR之差一度亲频年以来最高程度。伴有美元滚动性严重的缓和，美元指数接续着落，进一步启发港币汇率走强。

表1.USDHKD即期汇率（蓝）、美元指数（红）走势数据起因：彭博，做家整治表.3MHIBOR（绿）、3MLIBOR（蓝）与HI-LI利差（红）数据起因：彭博，做家整治南向资本设置港股擢升港币须要。陆地和香港区域资源商场互联互通加速步调，南向资本为港币走强供应新动力。往年以来，南向资本不停坚持净流入态势，个中三月港股通流入资本超出亿港币，创下互联互通发端以来最高记载。南下资本设置港股，加大了对港币资本的须要，助推港币走强。

表3.沪港通（红）、深港通（蓝）南向资本接续流入港股

数据起因：彭博，做家整治

香港社会昌盛波动支柱港币汇价。在5月日先后，港币阅历了一场近期较为稀罕的异动，特为展目前远期和期权商场哄骗严重商场心思的投机举动。不过仅相隔一周，跟着涉港立法决意的布告，USDHKD即期汇价重回7.75左近，衍生品商场的大幅摇动也快捷停滞。商场的反响印证了对香港有才能坚持社会平安波动、商场昌盛进展的决心。

表4.USDHKD一年远期（红）、一年5DRR（蓝）与即期汇价（绿）数据起因：彭博，做家整治

二、掉期商场

大趋向上，USDHKD掉期点大略遵命了美元港币利差变动的慷慨向。除了国际和时令性缘由，金管局入市操纵和大型IPO成为影响往年香港商场滚动性的主要要素。表5.USDHKD一年掉期点（红）、美元和港币一年IRS价差（蓝）数据起因：彭博，做家整治香港银行体制资本归纳余创4年最高。正如“三元悖论”所展示，港币经过关连汇率轨制转让钱币战术，实行汇率波动和资源自如滚动。自四月中旬起，香港金管局屡次入市衔接港币买盘，个中10月1日单日录得63.35亿港元的净流入，改革了往年以来单日入市范围记载。在金管局港币滚动性的赞成下，香港银行体制资本归纳余超出亿港元，创下4年以来高位，USDHKD掉期弧线趋于平整。

表6.香港银行体制归纳余（红）、HKMA向商场注入港币滚动性（蓝）

数据起因：彭博，做家整治

表7.港币滚动性富足，USDHKD掉期弧线整个趋于平整

数据起因：彭博，做家整治新股资本须要抬升短端掉期点。香港做为连结华夏和寰宇的主要窗口，不断是中资企业扬帆出海的第一站。频年来在中美博弈后台下，越来越多中概股抉择在香港IPO和二次上市。由于在认购发端前的一段工夫，投资者召集筹集投资资本，且IPO收款行在会集认购资本时大概会安顿5-10天的锁按期，故而在大型IPO工夫关键工夫点左近，短期内港币须要增长、港币滚动性常常会有较大收紧。近期，固然金管局为商场供应了特别富足的滚动性，但在蚂蚁团体IPO时段因大量募资额的影响，一周HIBOR利率和一周掉期点仍显现显著激昂态势。

表8.USDHKD一年掉期点（蓝）、一周掉期点（红）、一周HIBOR（绿）

数据起因：彭博，做家整治

三、将来预测“我哋众人，在狮子山下相赶上，用辛苦竭力，写下那不朽香江名句。”预测将来，即期商场方面，今朝一年期5DRR仍在0下方，强势港币预期仍未挽救；跟着美元指数连结弱势，港币即期汇价在互联互通、新股高潮等赞成下，特为大湾区“跨境理财通”行将落地，预期港币仍将坚持较强走势，11月USDHKD运转区间在[7.75，7.77]。掉期商场方面，思考到今朝港币充裕的滚动性和亲近史乘高位的香港银行体制资本归纳余，预期掉期弧线进一步下行空间有限，11月USDHKD一年掉期点运转区间在[0，60]

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