国信期货低估值弱驱动甲醇二季度难改颓势

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来源：新浪财经主要结论系统性风险下，一季度基本面疲弱的甲醇价格随能化板块崩盘式下跌。截止季度末，全球范围内疫情爆发叠加原油剧烈博弈，国际油价一季度暴跌66%，最低触及20美元历史低价。甲醇随能化板块迅速下行，季度跌幅高达22%，最低触及元/吨。现货端，由于外盘装置复工带来的进口到港量激增，华东价格较弱于内地，产销区套利窗口多数时间关闭。基差由于年前现货价格坚挺，走强超过元现货升水，随后港口基差和内地基差均迅速走弱。期限结构方面，受疫情影响近月价格跌幅大于远月，由升水转变为贴水。5月合约还面临进口量恢复的压力，短期难以缓解，预计仍将维持反套逻辑，但空间有限。国内供应端，一季度甲醇开工受到疫情影响，整体呈现高位滑落后逐渐回升的态势。截止季度末国内甲醇装置的短停状况已基本恢复，西北地区的开工负荷84.91%已超过去年同期水平。4、5月内地甲醇生产企业有春季检修的传统，但由于疫情，今年已损失开工16%，其中西北主产区开工下滑近30%，今年春检能否放量需继续

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