美元暴涨,危机即将来临薛不破

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摘要：美元暴涨，危机即将来临3月19日，离岸人民币对美元汇率日内接连跌破7.07、7.08、7.09和7.10关口。中国外汇交易中心数据显示，人民币对美元中间价下调点，报7.，创下年10月31日以来新低。在岸市场上，人民币对美元即期汇率9时30分开盘报7.，随后跌破7.07关口，最低报7.，较前日收盘价下跌超过个基点，创下去年11月以来新低。这反映出国际投资者预期的离岸人民币对美元跌幅更大。3月中旬美元指数大幅上涨，3月18日则时隔三年再次站上关口，3月19日盘中最高升值至.75。美元指数走强背景下，非美货币多数出现大幅贬值。主要货币中，澳元兑美元今日跌3.31%，今年来累计贬值20.51%，贬值幅度较大；新西兰元兑美元今日贬值3.72，年初以来累计贬值17.78%，贬值幅度也较大；英镑兑美元、美元兑加元、美元兑新加坡元等均出现大幅贬值情况。在全球恐慌情绪蔓延期间，黄金也难逃大跌的命运，美元指数为何逆势大涨？这主要源于三个因素：1、全球投资者密集空仓，各国股票被清仓，导致美元流动性短缺，市场再度闹起”美元荒“；2、非常时期，相比于黄金等避险资产，投资者更愿意持有现金；3、日本央行天量美元注资，韩国也承诺将很快采取行动。但融资市场在寻找美元来源方面显示出持续的压力。当前美股的牛市行情被新冠疫情这一年最大的黑天鹅事件所打破，市场恐慌情绪下基金管理机构或需要面对大量的赎回问题，而在这种背景之下基金管理机构纷纷保护自身流动性，也因此将杠杆风险推高，高杠杆机构的爆仓会带来连锁反应，使得本就收紧的美元流动性更加紧张。这也是美元市场流动性的黑洞，形成“衰退性的强势美元”的原因所在。此外，流动性枯竭和交易对手的信用风险大幅上升，银行也在提高资金借款方的贷款利率。近期众多对冲基金承压，这些基金大都是依靠杠杆资金来提高总回报率，银行不愿融出资金时，快速的去杠杆也强化了市场压力。同时，强美元下，新兴市场也将继续面临赎回压力，而这又将加剧美元强势。美联储需要释放更多的流动性，但一个现象是，即使美联储这样做了，仍无法阻止美元现金遭到疯狂挤兑的场面。3月3日和16日，美联储两度紧急降息，将联邦基金目标利率区间下限直降至0，同时祭出降准、QE等一系列大招。但当市场流动性涌入美元之时，股票市场、债券市场、商品市场、外汇市场遭遇毁灭性打击。非美货币遭遇大溃败。美元升值与油价重挫的双重打击下，俄罗斯卢布贬值首当其冲，卢布兑美元10天内狂贬14.26%。有分析称，如果流动性持续不足，金融体系有瘫痪的危险。资料显示，自年全球金融危机以来，外国银行的美元贷款规模已从10万亿美元激增至12万亿美元。亚洲市场流动性紧张已经不是一两天的事了，在韩国，一年制韩元互换掉期从仅仅两周前的负55个基点扩大到负90个基点。在亚洲部分国家，美元流动性甚至与年欧洲金融危机期间一样糟糕。欧洲的情况也不乐观。截至本周三，为期三个月的欧元兑美元货币掉期价差跌至负个基点——尽管美联储在两天前才刚承诺通过其与欧洲央行的互换额度来增加流动性。在资产管理领域，美元仍是绝对的王者。如果美元融资紧张、流动性枯竭的现象持续下去，对于风险资产而言可不是好事。在去年10月份发布的最新金融稳定报告中，IMF就对外国银行的美元融资环境提出过担忧，这也从侧面说明，疫情的蔓延恐怕只是触发这些危机的导火索，美元体系的内部问题才是一切危机的根源。所以，接下来会发生什么，只有天知道，祈祷吧。

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