谭雅玲2018年国际金融市场形势判断及六

　　作者谭雅玲(中国外汇投资研究院院长，中新经纬特约专家)

　　1月10日，世界银行在《年全球经济展望》1月期中表示，全球经济增长在年明显好于预期之后，年将小幅加快至3.1%。金融市场良好运行对经济发展影响深刻，年国际金融市场形势会有哪些变化？

　　年国际金融市场形势判断

　　预计年国际金融市场运行的经济环境利好或将继续。IMF已经将年世界经济的增长率从年的3.6%上调到3.7%，这对于国际金融市场支持与保障是一个重要的基础。

　　就世界各重要金融市场而言，预计年美国经济是是市场 　　总的来说，预计年国际金融市场依然凸显美国资产走势的主导影响，其中主导因素包括美元指数、美国股市、美国经济的变化，其趋势性稳定与阶段性震荡的特色将调动国际金融市场起落与错位调整。预计年全年的最大不确定因素就是美股，目前标普的市盈率超过24，从历史数据看，标普市盈率超过22就处在比较大的泡沫阶段；其次是由于比特币结构与资质的投机性，在年可能会存在巨大震荡，预计波动幅度可能超%，数字货币泡沫风险更值得 　　年国际金融市场六大预测

　　预期一：金融风险依然集中于欧洲。虽然年欧洲经济前景乐观，但风险或将加大。从年欧洲金融市场主要趋势看，欧洲政局和政治的不稳定因素将对金融资产价格产生冲击。其中意大利的大选，德国多党组阁，英国政权稳定等重点国家的焦点问题如何处置是关键，这将直接对欧元的反弹产生影响，甚至不排除欧元解体的迹象与动向。毕竟欧元区合作基础越来越脆弱，加之欧洲分裂主义势头不断抬头，年欧元潜在危机难以避免。欧元高企与动荡并举、欧股徘徊与投机并进、欧元风险和收益并趋。

　　预期二：美股或进入修正时期。基于美国经济基本面对美股的支持，目前国际金融市场普遍预期美国股市具有继续高涨的潜力。具体来看，年美国经济稳健增长可期，美联储货币政策导向循序渐进，加息3次将有利于化解资产泡沫风险。但是如果国际环境有突发因素或不可抗拒事件的发生，美国股市也存在暴跌的可能，这对全球的影响较大，也将成为重要的风险敞口。然而，美国股市在年涨幅明显，或许已对美股回调的幅度做出了一定的准备。

　　预期三：商品价格高涨机会增加。预计年黄金价格存在上涨至-美元/盎司的机会，1美元的常态水平以及美元低位水平也存在可能。助推黄金价格上涨的主要原因是美元贬值策略下黄金自然周期规律助涨的影响；此外，全球通胀来临将尤其是如比特币等投机性产品的风险加大，将使黄金作为金融避险发挥作用，成为其价格高涨的另一基础。无论是从黄金国际金融地位、国际黄金走势周期、国际黄金不可替代功能等哪方面来看，年黄金价格上升趋势都是值得期待的。

　　预计年存在国际石油价格高涨的可能，年末至年初国际石油价格预测逐渐上调，国际石油价格在60美元的基础上仍有上调的可能。值得 　　预期四：加息或将成为货币政策重点。预计年全球货币政策基调不变，方向性调整将继续主导，货币政策宽松正常化是货币政策的主要基调。摩根大通预计，未来10年全球经济可能会经历次以上加息，其中涉及到14个主要发达国家的央行、36个新兴市场国家的央行，加息节奏与幅度或将超出年水平。具体至各国央行：预计美联储今年全年将加息3次，利率水平将达到2.25-2.5%左右。但依据笔者对美国经济、美元汇率的观察，预计年美联储依然有加快加息的可能；同时，预计英国和加拿大央行也将随从加息2次，利率水平区间将达到1%或1.5%左右；而通胀因素将成为制约欧洲央行和日本央行加息的重要因素；对发展中国家而言，加息与降息或将并举，货币政策的分歧将不会在年得以扭转。

　　预期五：世界主要货币走势受制美元。预计年美元走势前高后低，前期升值是为更大的贬值作准备。预计年的美元走势与年的路径基本一致，但幅度有所扩大，美元指数区间或将在-90点之间，振幅10%左右。由此推算：预计欧元兑美元汇率区间在1.16-1.28美元之间，或欧元有升值1.30美元可能，但欧元下跌风险或将更大，升值极致的贬值将难以避免；预计英镑兑美元汇率区间在1.31-1.38美元之间，或有1.44美元价格的可能，英镑利率作用是支持因素；预计日元兑美元汇率区间在-日元之间，日元贬值预期大于升值；预计加元兑美元汇率高点或达到1.20加元，低点在1.36-1.38加元；预计瑞郎、澳元、新西兰元将随从调整明显。相比较我国人民币将会以贬值为主，预期人民币兑美元汇率破7的可能极大，大涨大跌的基本原理已经在-年有所表现，年面对年的升值结果必然出现反向大幅度变化。但这种走势将更适合我国经济发展阶段、周期以及政策调整的需要，对人民币而言是好事，预计指标区间将在6.6-7.1元之间。

　　预期六：局部系统金融危机概率。预计年对全球金融风险的敏感度将加强，对于发展中国家而言，系统机制因素引起的金融危机风险值得 　　总而言之，年国际金融市场发展前景多变，国际金融的竞争焦灼，呈现白热化，金融势力以及经济实力带来的的话语权并未削弱，甚至在一定程度上有所加大，竞争焦点将凸显各自战略主见。预计年国际金融市场依然是一个多事之秋，也是一个回归常态调整之年，更是一个竞争激烈错综复杂之年。(中新经纬APP)

　　谭雅玲，中国外汇投资研究院院长，中国国际经济关系学会常务理事，年被中国金融网等机构评选为中国金融杰出贡献专家，年被评为金融杰出贡献专家。

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